维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注购百板块内天虹百货、王府井；超市板块内永辉超市、家家悦、红旗连锁；专业连锁板块内华
致酒行、美凯龙；电商及服务板块内壹网壹创、丽人丽妆；化妆品板块内上海家化、珀莱雅、丸美股份、贝泰妮。

一. 最新研究观点 ......................................................................................................................................................................3
（一）一周行业要闻 ............................................................................................................................................................................................... 3
（二）最新观点 ........................................................................................................................................................................................................ 4
（三）子行业与龙头公司 ...................................................................................................................................................................................... 5
二. 核心组合...............................................................................................................................................................................9
（一）核心推荐 ........................................................................................................................................................................................................ 9
（二）核心关注 ..................................................................................................................................................................................................... 11
（三） 国内外行业及公司估值情况 .............................................................................................................................................................. 13
三. 风险提示............................................................................................................................................................................ 16