本文聚焦锡行业供给端变化，从矿产锡、再生锡、冶炼端三方面 着手，详细梳理行业内主要矿山、冶炼厂现状，展现全球精锡供给全 貌。 全球供应紧缺，完全成本提升。锡是全球稀缺资源，全球锡矿资 源中，储采比仅为14.84，大型和特大型锡矿床资源相对较少，且主 要集中在中国、印尼、澳大利亚、俄罗斯、巴西等国，由于现有矿山 品位逐渐下滑，新增矿山较少，未来锡矿供应并不乐观，ITA 预测2027 年全球锡矿完全生产成本90%分位或达到3.38 万美元/吨，较当前成 本提升32.03%。

1 锡是全球稀缺资源 ......................................................................... 5

2 国内外主要在产锡矿山 ..................................................................... 7

2.1 中国：主力矿山逐渐枯竭，进口依存度高 ................................................. 7

2.2 印尼：陆地资源贫化，海底锡矿开采为主 ................................................ 11

2.3 南美：主要矿山产量稳定 .............................................................. 12

2.4 缅甸：矿山品位下滑，曼象矿区等主力矿山或停产 ......................................... 14

2.5 非洲：主要矿山持续扩产，未来主要增长动能之一 ......................................... 15

2.6 澳大利亚：资源禀赋优秀，增储扩产潜力大 .............................................. 16

3 新建矿山或于2023 年底至2024 年集中投产 .................................................. 17

4 再生锡：产量相对平稳，电子废弃物回收潜力巨大............................................. 21

5 冶炼端：大型冶炼厂主导供给，全球产能相对过剩............................................. 22

6 风险提示 ................................................................................ 27