正极市场竞争加剧，高镍龙头有望受益：磷酸铁锂受储能需求带动，产能仍然偏于紧张，在成本攀升的大背景下，享有供应链优势的龙头依然
有望维持较高的利润水平；三元材料方面，低镍三元电池相较磷酸铁锂而言性价比较低，尾部玩家在A0 以及A 级车型市场的份额或进一步受
到挤压，高镍三元由于较高的技术壁垒，龙头企业有望通过高镍产品实现单吨利润以及市场占有率的提升。

1 双碳目标持续推进，渗透提升步步为营 ....................................................................... 4
2 正极：储能带动铁锂放量，高镍车型集中上市 ........................................................... 7
3 负极：石墨一体化布局，逐步打造产能壁垒 ............................................................. 14
4 隔膜：湿法隔膜一超多强，产能壁垒愈发稳固 ......................................................... 18
5 投资建议 ......................................................................................................................... 21
6 风险提示 ......................................................................................................................... 22