5 月猪价加速下行。前五大生猪养殖企业中，牧原股份、正邦科技、温氏股份、新希望、天邦股份4 月育肥猪销售均价分别为17.65、17.52、18.26、18.46以及18.07 元/公斤，同比分别变化-32.63%、-41.33%、-38.33%、-35.30%和-36.35%，环比分别变化-16.39%、-17.98%、-16.81%、-14.38%和-14.32%，5月猪价加速下行，同比环比下滑幅度进一步扩大。

1. 5 月猪价加速下行，全面反弹仍待消费改善 ........................................................................................... 3

2. 销量同比维持高增，均重持续增长 ............................................................................................................ 4

3. 出栏比拼逐渐分化，行业集中度持续提升 ........................................................................................... 6

4. 完全成本有望逐步回归，下半年盈利有望改善 ................................................................................. 7

5. 风险提示.......................................................................................................................................... 8