基于光储叠加虚拟电厂的大蓝海及对分布式运营商的预期差，受益标的国内户用龙头正泰电器(601877.SZ)、中来股份（300393.SZ），分布式电站和电站运营商林洋能源（601222.SH）、晶科科技（601778.SH）、太阳能（000591.SZ）

1、 美国户用光伏市场方兴未艾，国内工商业或成项目拐点 ....... 5

1.1、 美国户用光伏空间达万亿级，不可忽视的蓝海市场 .... 5

1.2、 美国户用分布式光伏安装商出货情况 ............. 5

1.3、 美国户用光伏装机蓬勃发展原因 ....... 6

1.4、 国内工商业分布式或率先成为项目拐点 ......... 7

2、 Sunrun 和Vivint Solar 基本情况 ....... 7

2.1、 Sunrun 美国户用光伏安装商龙头 ....... 7

2.1.1、 Sunrun 建立虚拟电厂（VPP）项目，开创光储新纪元  10

2.1.2、 Brightbox 储能电池系统，助力虚拟电厂项目运营 ....... 12

2.1.3、 Sunrun 融资能力卓越 ............. 13

2.2、 Vivint Solar 美国户用光伏安装商领军企业 ... 13

2.3、 Sunrun 收购Vivint Solar 促进美国户用光伏租赁事业发展 ...... 15

3、 美国分布式光伏服务商经营模式 ... 15

3.1、 Sunrun:“PPA”和租赁模式 .... 16

3.2、 SolarCity/特斯拉:直营模式 .. 17

4、 投资建议  18

5、 风险分析  18