自2020 年新冠疫情首次爆发以来，由于对线下的依赖程度极高，国内的电影产业也受到十分明显的冲击，行业压力日益加大，尤其是在2022 年传染性更强的奥密克戎影响下，疫情防控难度加大，国内部分省市曾采用静默管控的方式，导致国内影院的营业率持续走低。在当前防控政策已经大幅调整的背景下，此前对行业影响较大的防控政策所带来的不确定性因素基本被消除，我们认为国内电影市场也将随之迎来较好的恢复。

1. 国内电影市场表现回顾：疫情期间供需承压 .................................................... 4
1.1. 电影市场表现承压，恢复情况不及预期 ............................................................................ 4
1.2. 放映渠道压力巨大，单银幕票房产出历史新低 ................................................................. 5
1.3. 政策大幅调整，影院营业率回升明显 ................................................................................ 6
1.4. 内容端受影响，影片数量骤减 ........................................................................................... 7
1.5. 短期或将继续承压，中长期恢复可期 ................................................................................ 8
2. 海外地区恢复情况：放开后主要市场恢复率约为60%-70% ............................ 9
2.1. 北美：已恢复至疫情前的60%以上 .................................................................................. 9
2.2. 英国：恢复至近七成水平 ................................................................................................ 10
2.3. 日本：本土内容对电影票房推动明显 .............................................................................. 10
3. 未来恢复情况展望：关注储备内容定档上映进度 ........................................... 11
4. 风险提示 ........................................................................................................ 12