2021年在新冠疫情新常态下，客运/货运流量扭曲的结构变化+监管的政策变化决定了交运上市公司的市值趋势：1）电商快递在经历新进入者和极致价格战冲击之后，在政策催化下步入价值修复轨道；2）客运端需求复苏/国际线放开的乐观预期总被现实疫情击败，困境反转的民航业博弈价值凸显；3）出口端需求的繁荣和供给端的瓶颈提升了集运资产的盈利能力，高盈利的可持续性或持续被市场低估。 2022年我们看好快递行业盈利中枢抬升带来的系统性投资机会，看好离岛免税的高景气及航空业的困境反转。

2022年行业投资策略

快递：珍惜行业拐点的业绩修复机会

航空：短期博弈疫情，中期供需向上

机场：看好离岛免税机场

2022年重点推荐投资标的