2021年户用新增装机同比增长 114.5%且 2022 年 1 月延续高增，户用已然成为开发商此阶段首选。我们认为其核心并非补贴支持而在于经济性驱动。本专题以典型地区山东为例，评估农户现款、合约贷款、合作共建三种模式下的收益率，结果表明在1.9 元/W 组件及全额上网条件
下，三种模式的户用项目IRR 分别高达7.5%、11.3%、9.7%，印证项目经济性高企。结合政策情况，我们认为2022 年国内户用分布式项目有望超35GW，户用光伏企业有望显著受益。

引言：为何户用成首选？ .............................................................................................................. 4
模式多样，总有一款适合“他” ........................................................................................................ 4
收益率高企，涨价无碍积极性 ...................................................................................................... 6
户用高增明确，重视赛道机会 ...................................................................................................... 7