乘联会发布数据：11 月乘用车批发销量226.3 万辆，同比+11.3%，环比+9.2%；零售销量227.8 万辆，同比+8.0%，环比+11.6%；新能源乘用车批发销量14.4万辆，同比增长118.2%，环比增长15.2%。

1. 行业景气度仍在上行 .................................................................................................................... 3

2. 行业已经进入主动加库存阶段 ................................................................................................... 8

3. 投资建议 ......................................................................................................................................... 9

4. 风险提示 ....................................................................................................................................... 10