电能作为一种载具能量体系，具有高经济性、低污染等比较优势，逐渐成为动力系统发展新趋势，汽车与航空已进行机械到电子化革命。其中，汽由传统动力向混动或纯电动切换，可有效降低耗油率，提高操控性与舒适性，且更易实现智能化。飞机由传统机械控制系统向电子化飞控，乃至综合航电系统过渡，可有效简化驾驶操控、降低维护成本、实现更好的燃油效率。此外，综合航电系统还可对飞机娱乐系统进行有效支撑，大大提升用户体验及舒适度，民航737、787 目前已成功实现应用，与传统飞机相比电子化系统使用明显增加。

1. 汽车与航空已进行电子化革命，船舶跟随进行载具能量向电能体系的切换 .................... 4

1.1. 汽车已进入混动与全电动时代：节能环保与智能化 ......................................................... 4

1.2. 飞机进入电子化时代，能量体系向电能系统进化 .............................................................. 5

1.3. 类比汽车与航空业，船舶也进入到电能能量体系 .............................................................. 6

2. 环保指标持续升级，综合电力推进系统成为主要解决方案 ................................................. 7

3. 综合电力推进市场集中度高，揭示头部企业享受千亿产业空间......................................... 8

3.1. 军用舰船：美国航母作战群完备，我国10 艘航母及配套舰队空间大 ...................... 9

3.2. 民用船舶：全球民船供给端结构不断优化，动力系统产值占据重要位置 ............. 10

4. 核心标的推荐 .............................................................................................................................. 11

4.1. *ST 湘电：风电剥离聚焦主业，舰船综合电推业务有望加速排产 .............................. 11

4.2. 中国动力：破净值揭示低估，电子化+节能环保趋势预示公司多板块进入快速放

量期 ............................................................................................................................................................. 12

5. 风险提示 ....................................................................................................................................... 13

5.1. 行业风险 .......................................................................................................................................... 13

5.2. 主要原材料价格波动风险 .......................................................................................................... 13

5.3. 汇率波动风险 ................................................................................................................................. 13

5.4. 订单按期交付风险 ........................................................................................................................ 13