百年未有之大变局加速演进，各国加大军费投入巩固国防安全，对于 缺乏全套装备研制体系的国家而言，军贸是装备补充的重要手段。全球大 变局背景下各国军费投入激增，法国、美国2023 年军费预算分别同比增 长7.4%、13.34%，德国、日本等国也宣布提高军费占GDP 比重。对于 拥有装备研制批产能力的大国而言，可以自行研制；而对于其他一般国家 而言，军贸是获得武器装备、打造军事安全体系的重要路径。从2016-2021 年间军贸数据来看，部分国家军贸额出现大幅增长，如意大利军贸TIV 出 口量CAGR 达22.68%，卡塔尔军贸TIV 进口量CAGR 达14.32%。

1. 世界百年未有之大变局，军贸是动荡局势下最受益主线 ........................................................................................ 3

2. 军贸是中国输出政治影响力的重要手段，中国与沙特战略性关系将给军贸带来巨大市场空间 ................................... 4

3. 俄乌冲突持续消耗多国军事装备，将给我国军贸腾出巨大空间 .............................................................................. 5

4. 军贸赛道颠覆传统军品商业模式，关注无人机、导弹等优势产品 ........................................................................... 6

4.1 军贸赛道颠覆传统军品商业模式，优势非常突出 ......................................................................................... 6

4.2 军贸产品：重视无人机、导弹方向投资机遇 ................................................................................................ 6

5. 重点标的 ........................................................................................................................................................... 7

5.1 航天彩虹：无人机+导弹，现代空战最具爆发力的装备主线之一 ................................................................... 7

5.2 中无人机：国内大型固定翼长航时无人机系统领军企业 ............................................................................... 8

5.3 广东宏大：含辛茹苦数载，HD、JK 两型军贸导弹订单或终将落地 ................................................................ 9

6. 风险提示 .......................................................................................................................................................... 10