市场回顾：延续弱势表现，基本面逐步向上。1）传媒板块延续弱势表现，年初至今（截至11月29日）A股传媒行业指数下 跌7.76%，跑输沪深300（-6.91%）、大幅弱于创业板表现（18.11%），在中信一级板块中排名第24位，表现靠后。主题 表现上来看，元宇宙概念带动板块10月份以来表现优异；2）机构Q3传媒板块持仓市值占比仅为0.5%，显著低配（传媒板 块A股市值占比1.5%），且从2019年以来呈现持续下降的趋势；估值亦处于历史较低水平；3）2021年前三季度A股传媒板 块营业收入、归母净利润同比分别增长18%、44%，疫情等负面因素对板块的影响正在过去。

01 六大版图及轮动顺序、中美比较

虚拟数字人、NFT在六大版图中的落座

02 虚拟数字人：逻辑最为顺畅

分发与流通环节，虚拟化身与虚拟分身

03 NFT：本质上是虚拟资产的“证券化”

一种机制、流动性大幅提升带来的价值重估、灵敏的价格反应机制

04 相关标的

供给决定需求