营收及净利润方面，根据 Wind 数据显示，单季度营业收入呈现 上升趋势，营收增速自 2017 年 Q1 起出现持续下滑，2020 年 Q1 季度 受疫情影响出现同比下滑（-12.16%）；从归母净利润情况来看，2019 年 Q4 季度受*ST 盐湖大额亏损影响，行业归母净利润出现大幅下滑， 但即使剔除*ST 盐湖亏损额环比仍然下滑严重，2020Q1 季度净利润继 续同比下滑，且下滑幅度大于营收下滑幅度。

一、基础化工行业整体概况........... 6

1.1 受疫情影响，2020Q1 营收、归母净利润双降 .........6

1.2 企业负债率继续下降，疫情扰动难改去库存大趋势 .............6

1.3 行业龙头扩产脚步放缓，企业现金流继续修复.......7

二、子行业情况... 7

2.1 维生素、涤纶、氨纶、涂料等业绩同比增长...........7

2.2 农药：行业库存下降，业绩有望进入恢复期...........8

2.3 氟化工：疫情影响短期业绩，产业链有望回暖.....10

2.4 聚氨酯：资本开支持续增长，红利释放可期.........12

2.5 胶粘剂：去库存效果较好，行业稳步发展.............14

2.6 维生素：产品价格普涨，利润水平提升...16

2.7 日化：短期业绩受影响，长期稳定增长...18

三、总结............. 20

四、风险提示..... 21