增发国债之后，一般估计对于2024 年经济增速要求有所提升，我们认为经 济增速目标继续定在5%左右。 剩下就是考虑政策会如何配合支持。 中央政府加杠杆迈出了关键一步，但是1 万亿的国债增发并不足以支撑经 济增速稳定在5%。一方面需要财政进一步的加码，比如2024 年初的专项 债提前批和2024 年全年赤字率的进一步提升；另一方面，还需要财政向实 体信用的传导，因为需要带动全社会杠杆，而现阶段全社会杠杆的引导带 动离不开结构性工具支持，所以PSL、再贷款、专项政策性金融工具等仍 然需要增加运用。最后还是地产，地产方面需要进一步增量政策来托住底 线。 所以市场会纠结于5%还是5%左右，这体现政策对于经济的诉求是否更倾向 于稳增长。同时赤字率能否提高到3.5%或以上，也是市场重要关切。

1. 中美对比 ......................................................................................................................................... 3

2. 经济增长有哪些内在诉求？ ....................................................................................................... 5

2.1. 中国式现代化增速要求是基准 ................................................................................................... 5

2.2. 防风险角度考虑............................................................................................................................... 6

3. 目标可能定多少？ ........................................................................................................................ 7

4. 5%左右的目标如何实现？ ............................................................................................................ 8

5. 小结 ................................................................................................................................................. 9