4 月份有色金属板块情况：（1）基本金属：短期来看，基本金属价格向上动力较弱，随着海外疫情的逐步控制，价格有望出现反弹，但是未来价格走势仍需观察供需结构的变化。（2）贵金属：从货币角度，在当前全球经济停滞的时点，货币的超发来挽救经济或是无赖之举，货币的超发或将推升黄金价格。从商品角度，黄金供给往往偏向刚性，需求中的投资需求弹性很大。我们看好资产端的美国实际利率下调、经济端的美元指数下调带来的黄金的投资机会。（3）稀有金属：消费电池在疫情的影响下原先春季的小高峰预计推迟至年中，未来在消费电池和新能源汽车行业的复苏下，钴价有望继续攀升，当前需要重视钴的配置价值。

1 行情回顾：4 月份以来有色金属板块跑输大盘 .......................................................... 3

2 金属价格及库存走势 ................................................................................................ 5

2.1 基本金属价格及库存：有色金属价格普涨 .................................................................................... 5

2.2 小金属价格及库存：关注黄金、钴的配置价值 ........................................................................... 7

3 投资策略 ................................................................................................................ 12

4 风险提示 ................................................................................................................ 12