香港市场容量853 亿港元，品牌进化成熟，行业集中度较高，市场红利正在消退。大陆市场规模5800 亿元，居民消费意愿强烈，但消费能力受限。从品类上，我国黄金消费文化深厚，但Z 世代的情感联系较弱；钻石在婚嫁市场渗透率有提升空间，悦己等新消费场景兴起，钻石镶嵌市场有更大开拓空间。

1、珠宝行业概括 ...................................................................................................... - 6 -

1.1、香港市场：品牌进化成熟，红利消退........................................................ - 6 -

1.2、大陆市场：消费意愿强烈，前景熠熠生辉 ................................................ - 8 -

2、新趋势：消费升级+下沉渗透+年轻一代新消费观 ........................................ - 11 -

2.1、黄金首饰消费文化深厚，但Z 世代的情感联系较弱 ............................. - 11 -

2.2、悦己消费成为主流，钻石镶嵌首饰开拓空间大 ...................................... - 12 -

2.3、下沉渗透将持续释放品牌红利 ................................................................. - 14 -

3、竞争格局：集中度低，品牌打造任重道远 ..................................................... - 16 -

3.1、国际品牌满足小部分人对奢侈品的需求 .................................................. - 17 -

3.2、国内品牌壁垒初具，精细化管理和精耕品牌是长盛关键 ...................... - 19 -

3.2.1、渠道铺设 ...................................................................................... - 19 -

3.2.2、营销 .............................................................................................. - 22 -

3.2.3、产品 .............................................................................................. - 23 -

3.3、企业财务指标与其产品品类和经营模式相匹配 ...................................... - 25 -

4、珠宝龙头：别具一格，各有侧重 .................................................................... - 28 -

4.1、周大福——巩固龙头地位，多品牌战略拓宽成长空间 .......................... - 28 -

4.1.1、打造多品牌战略，锁定多类目标群体 ....................................... - 28 -

4.1.2、内地门店数量加速下沉，分享低线城市消费红利 ................... - 32 -

4.2、周大生——立足三四线消费升级的镶嵌类珠宝品牌 .............................. - 33 -

4.2.1、田忌赛马，最早打入低线城市的中高端品牌 ........................... - 33 -

4.2.2、把握“品牌+供应链整合+渠道”核心价值环节 ........................... - 34 -

4.3、周六福——后起之秀 ................................................................................. - 35 -

4.3.1、水贝起家，从产品跨越至品牌 ................................................... - 35 -

4.3.2、充分让利加盟商，实现高速扩张 ............................................... - 35 -

4.3.3、采购灵活，轻资产快速扩张....................................................... - 36 -

4.3.4、以镶嵌和大众市场作为销售突破口 ........................................... - 37 -

4.4、周生生——定位高端，以质取胜 ............................................................. - 38 -

4.5、六福集团——定位大众市场的营销新锐 .................................................. - 40 -

5、公共卫生事件对行业的潜在影响和投资策略 ................................................. - 43 -

6、风险提示 ............................................................................................................ - 46 -