实体部门三季度资金运转结果。资金来源方面，企业和居民合计获得资金约 7.46 万亿元，同比多增约6480 亿元。其中银行投放贷款（包括核销和ABS） 约4.57 万亿元，企业债券融资3671 亿元，财政净支出投放资金2.11 万亿 元。资金去向来看，实体部门存款增加3.56 万亿元，现金（M0）增加2689 亿元，金融投资净增约3.63 万亿元。

三季度实体部门资金运转结果..........................................................................................................4

企业部门：中长期融资增速反弹，但企业主动加杠杠意愿不强..................................................5

基建高增拉动企业中长期融资增速反弹.......................................................................................................... 5

企业内生融资需求仍有待改善，预计四季度经济温和复苏..........................................................................6

居民部门：去杠杆继续，边际略好转............................................................................................10

结论和投资建议................................................................................................................................ 12

风险提示............................................................................................................................................ 12

免责声明............................................................................................................................................ 13