1）细分增长：2022年我们认为化妆品行业中的细分子行业如皮肤学级护肤品、彩妆中的底妆类目、包括洗护中的中高端线等仍有较好的结构性增长机会；2）供给 优化：电商获客效应的边际递减，一级市场对化妆品特别是彩妆板块投资热情的边际递减，以及化妆品新规在2022年将陆续开始执行，均有利于行业供给侧的优化， 优质品牌将迎来竞争格局改善的时代；3）品牌矩阵：具体到品牌端而言，二次增长曲线的搭建仍是核心看点。  医美行业投资要点：行业低渗透率基础上的持续高景气、监管趋严合规产品承接市场、龙头公司新产品的培育

01 行情回顾：板块整体回调，走势出现分化

02 月度销售：淘系环比恢复，抖音维持高位

03 上新情况：产品集中升级，储备大促销售

04 监管进展：化妆品不良反应管理开始执行