2019 年以来轻工制造行业面临的外部环境不确定性较大，不论是中美贸易争端还是新冠疫情带来的外部环境的不确定性，均短期内表现为下游需求较大变化，行业内上市公司业绩短期表现为下滑。但是随着贸易环境的改善，2019 年下半年轻工制造行业整体业绩逐季好转，行业整体仍保持韧性。

一、核心投资逻辑 .............................................................................................................................................. 3

二、年度及季度业绩分析 ................................................................................................................................... 3

（一）2019 年年度业绩分析 ....................................................................................................................... 4

（二）2019 年第四季度及2020 年第一季度业绩分析 ................................................................................ 5

（三）个股业绩状况分析 .......................................................................................................................... 10

三、市场走势分析 ............................................................................................................................................ 14

四、投资建议及推荐标的 ................................................................................................................................. 15

五、风险提示 ................................................................................................................................................... 16