天宝导航（Trimble，代码：TRMB）是一家横跨农业、建筑、测绘及运输物流等多行业的IOT 云平台公司。公司以定位、建模、连接和数据分析等核心技术，提供从专业产品到全生命周期解决方案。近一年来，公司股价表现亮眼，获美国知名“木头姐”重仓。当前国内厂商的营收体量均较小，下游应用拓展才刚起步，若想成长为百亿营收规模的企业，提升内功至关重要。目前国内高精度定位处于发展初期，未来成长可期，重点推荐：积极拓展下游应用的高精度龙头华测导航；立足军工开拓民用市场的海格通信。

TRIMBLE 是什么? ........................................................................................................................ 5
天宝导航成长之路 ........................................................................................................................ 6
从定位出发，不止于GPS 技术 ...................................................................................................................... 6
1978 年至1998 年，技术创新驱动成长 ......................................................................................................... 7
1999 年至今，从技术到应用，打开成长空间 ................................................................................................ 8
天宝如何炼成IOT 平台?............................................................................................................. 11
从自动农机，看天宝如何从硬件升级平台型公司 ......................................................................................... 11
强研发投入，扩张核心技术能力 .................................................................................................................. 13
硬件为基础，软件为核心，订阅收入是长久之道 ......................................................................................... 13
聚焦垂直市场，为用户提供全生命周期服务 ................................................................................................ 14
借合资企业之力，扩大公司业务覆盖 ........................................................................................................... 16
师天宝之长技，探国内厂商发展之路 .......................................................................................... 17
定位增强服务，或是切实可拓展的订阅收入方向 ......................................................................................... 17
城镇化率不断提升，自动农机大有可为 ....................................................................................................... 20
海外市场巨大，“一带一路”可期 .................................................................................................................... 21
持续打造内功，助力公司长远发展 ............................................................................................................... 24
投资建议 ..................................................................................................................................... 26