交通运输板块盈利预测：预计营收和净利润增速均达10%以上。我们预计2019 年营收将达到27992.04 亿元，同比增速为14.04%；净利润将达到1345.97 亿元，同比增速为18.18%。

一、中国运输生产指数增速回调，行业景气度有所提升 . 3

（一）交通运输发展成效显著，交通强国纲要描绘未来蓝图 ........ 3

1. 基础设施网络规模稳居世界前列 ..... 3

2. 运输服务规模处于全球领先水平 ..... 3

3. 交通运输行业治理体系逐步完善 ..... 3

（二）CTSI 指数增速有所提高，交通运输行业景气度回升 ........... 4

1. 交通运输与宏观经济发展具有高度相关性 ... 4

2. CTSI 货运指数增速有所回调，CTSI 客运指数增速保持低位 .... 4

（三）重大事件及政策对交通运输行业的影响分析 .......... 5

1. 中美达成第一阶段经贸协议，催化航空板块估值回升 ........... 5

2. “双十一”旺季业务规模再创新高，全年快递业务量将超600 亿件 . 5

（四）交通运输行业财务分析：营收平稳上升，净利润有所波动  7

1. 行业营收平稳上升，归母净利润有所波动 ... 7

2. 净资产收益率处于合理区间 ............. 8

3. 行业资产负债结构仍保持合理水平 . 9

4. 交通运输板块营收及净利润增幅预测 ......... 10

二、子行业运行分析：国庆高峰后客运量预期内回落 ... 11

（一）铁路：国庆高峰后客运预期内回落，“公转铁”持续利好铁路货运 .......... 11

（二）公路：国庆后客运回调效应明显，“公转铁”下货运保持5%增速............. 16

（三）水路：中美第一阶段协议达成带来利好，油运板块继续迎来景气周期 ...... 19

（四）航空：民航客运发展势头保持良好，贸易战缓和利好国际航线 .... 21

（五）物流快递：快递业保持20%以上高增速，“双十一”旺季拉升环比数据 ... 24

（六）新业态：网约车用户活跃量下降，共享单车整体提价 ...... 27

三、行业面临的问题及建议 ... 29

（一）面临问题 ............ 29

1. 交通基础设施仍存短板，运输效率和服务品质有待提升 ..... 29

2. 交通运输结构不尽合理，行业能耗和排放压力较大 ............. 29

3. 部分交通领域改革仍需深化，交通运输新业态管理面临挑战 ........... 29

（二）建议对策 ............ 29

1. 加强交通基础设施短板建设，着力提高运输服务品质 ......... 29

2. 优化交通运输结构，发展绿色智慧交通 ..... 29

3. 持续深化改革创新，包容审慎监管新业态 . 30

四、交通运输业在资本市场中的发展情况 ........ 31

（一）A 股交通运输上市公司发展情况  31

（二）交通运输行业估值水平分析 ........ 32

1.国内交通运输行业估值分析 ............. 32

2.与市场相比，行业估值水平中等偏低 ........... 32

3.与国外（境外）估值比较 ... 32

（三）国内外重点公司分析比较 ............ 33

五、投资建议 ............ 36

（一）最新观点：2020 年投资策略，品质出行，数智物流 ......... 36

（二）核心组合 ............ 37

（三）核心组合表现 .... 37

六、风险提示 ............ 37