根据申万农业重点跟踪的36 家农林牧渔上市公司统计，2021H1 累计实现归母净利润116.94 亿元，同比下滑65.4%。各子行业净利润增速排序为种业（+329.2%）、宠物（+40.5%）、动物保健（+24.2%）、种植业（+7.2%）、海洋养殖业（+3.0%）、农产品加工（+3.0%）、禽养殖（-61.7%）、生猪养殖（-73.8%）、饲料业（-113.3%）。（注：该统计样本为进行优化，饲料板块内公司业绩主要受生猪养殖业务拖累，并且饲料企业大力扩张生猪养殖业务，多缺乏产业基础的积累，大量依靠外购仔猪、种猪在2019-2020 年扩张产能，养殖成本较高，故业绩下滑最明显）。（注：后文各子行业分述中，均对样本选择进行了一定优化，故业绩增速与本段有差异）。

1.农业上市公司整体业绩在2021H1 同比大幅下滑 .............. 7
1.1 2021 年上半年农业行业净利润同比-65.4% ........................................... 7
1.2 2021Q2 农业行业净利润同比-110.8%，环比-115.2% ....................... 7
2. 重点子行业回顾分析及投资策略 ....................................... 8
2.1 生猪养殖： 猪价大幅回落，板块业绩承压 .............................................. 8
2.2 肉鸡养殖：白鸡、黄鸡景气均承压，但原因不尽相同 ........................ 13
2.2.1 白羽肉鸡：“苗强肉弱”，产业链盈利出现分化 ............................. 13
2.2.2 黄羽肉鸡：渠道变革致需求萎缩，行业步入亏损泥潭 ..................... 17
2.2.3 投资建议：轻周期，重成长 ................................................................... 20
2.3 饲料：行业景气上行，龙头优势愈加显现 ............................................. 20
2.4 动保：板块整体利润高增，“后周期”景气逐步兑现， .................... 23
2.5 宠物食品： 营收稳健增长，盈利能力上行 ............................................ 26
2.6 种业：盈利明显改善，政策积极助推 ..................................................... 28
2.7 食用菌：行业景气大幅下滑，金针菇价格创五年新低 ........................ 31
3. 风险提示 ......................................................................... 34