LG 新能源：2022 年Q1 收入约为263 亿元人民币，同环比+3%/-2%； 主要受芯片短缺、俄乌冲突及疫情导致的供应链紧缺、通用现代电池召 回影响所致；2022 年Q1 营业利润15.7 亿元人民币，营业利润率6%， 同环比-2.0pct/+4.3pct，Q1 电池涨价及时传导成本上涨，盈利环比改善 明显。公司2022 年收入预计达到1164 亿元人民币，同比增长8%，若 扣除2021 年一次性收入影响，预计收入增长14%。产能方面，公司预 计2022 年底产能达195GWh，其中亚洲/欧洲/北美产能分别达 114GWh/68GWh/13GWh；2025 年底产能达520GWh，其中美国Stellatis 合资45GWh，通用合资135GWh，韩国现代合资15GWh 贡献主要增量， 预计亚洲/欧洲/北美产能分别达190GWh/115GWh/215GWh，支撑后续 高增长。

1. 海外电池企业22 年Q1 盈利能力有所提升，产能再加速 ................................................................. 3

2. LG 新能源：价格有效传导，营业利润率环比增幅超预期 ................................................................ 5

3. 三星SDI：2022 年Q1 盈利环比向上，营业利润率明显改善 .......................................................... 8

4. SKI：电池收入同环比高增，产能建设有序推进 .............................................................................. 11

5. 松下：营收环比增长，扩产加速，客户多元化发展 ........................................................................ 14

6. 投资建议 ................................................................................................................................................ 16

7. 风险提示 ................................................................................................................................................ 16