5401 篇
13911 篇
478084 篇
16320 篇
11773 篇
3942 篇
6548 篇
1254 篇
75673 篇
37947 篇
12175 篇
1667 篇
2870 篇
3423 篇
641 篇
1241 篇
1980 篇
4924 篇
3888 篇
5493 篇
家用电器行业:家电的韧性与转机-2022年中报总结
通过家电行业历史行情复盘,我们认为地产销售改善+成本端压力释放或将驱动家电行业出现拐点;复盘08以来家电行业投资,当年业绩增速高低是标的投资回报的核心来源;引用策略的股债收益率模型,目前家电板块由于高股息、低估值,处在股债收益差的底部位置,估值风险较低,同时对利好响应可能更加敏感。从22年中报看:1)营收方面,受疫情影响Q2国内多地物流、安装环节受影响,导致各子板块营收增速环比走弱,其中厨大电因安装属性较强影响较大,生活电器、其他家电板块逆势实现双位数增长;2)毛销差方面,白电板块由于稳定且较好的竞争格局、企业数字化改革推进成效凸显,毛销差同比+2.2pct,增速环比Q1有所提升;厨大电Q2毛销差同比下行,主要因为安装环节受影响影响销售,叠加Q1核心大宗(钢材、板材)价格仍同比上升;厨小电Q2毛销差加速修复;黑电则在面板价格快速下行带动下,延续Q1毛销差上行态势;3)原材料价格方面,原材料对家电公司的影响在去年三季度达峰后逐步回落,22Q2仍有小幅影响,预计下半年家电企业成本压力将逐步缓解。
1. 22Q2家电行业综述
疫情影响Q2营收增速环比走弱,成本压力有望逐步纾解
2. 白电板块
盈利能力环比改善,需求端后续有望好转
3. 厨电板块
Q2疫情影响整体增长承压,H2盈利修复逻辑有望兑现
4. 小家电板块
厨小电增速略有修复,清洁电器增速承压,个护板块表现亮眼
5. 黑电板块
面板价格下行,利好彩电龙头利润修复
6. 其他家电板块
存货周转环比加快,盈利能力继续修复