投资策略：整体来看，一方面，网购渗透率不断提升、下沉市场潜力 释放、直播电商等新增长点将持续为快递行业提供驱动力，服务保障能力 持续增强支撑快递需求有效释放，快递件量有望维持高速增长；另一方面， 行业竞争持续加剧，但监管强化，价格战有望阶段性缓和，头部企业有望 改善盈利能力，加固壁垒。选股建议关注两条主线：一是主打中高端市场， 产品结构完善、服务质量突出的直营制综合物流服务商；二是市场份额持 续领先、资产规模较大、成本优势显著的加盟制快递龙头。建议关注：顺 丰控股、韵达股份、圆通速递。

1.行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 4

1.1 板块涨跌情况：9 月跑赢沪深300，月涨幅在交运子行业中居首 ....................................................................... 4

1.2 个股涨跌情况：个股不同程度上涨，圆通速递领涨 ............................................................................................. 5

1.3 估值表现：行业估值下行，公司分化显著 ............................................................................................................. 5

2.行业表现 ............................................................................................................................................................................ 6

2.1 行业发展指数：市场平稳运行，发展规模指数同比高速增长 ............................................................................. 6

2.2 行业业务情况：线上消费驱动，农村地区收投量提升 ......................................................................................... 8

2.3 行业竞争格局：单票收入回升，集中度环比持平 ............................................................................................... 11

3.投资策略 .......................................................................................................................................................................... 12

4.风险提示 .......................................................................................................................................................................... 12