二片罐是罐底和罐身采用整块金属薄板冲压拉伸成形然后将罐身与罐盖通过卷封连接在一起的金属罐，自上世纪60 年代美国研发第一只二片罐之后，快速推动啤酒、茶饮从三片罐转向二片罐。

1. 二片罐：一体化金属罐诞生，完善金属包装下游需求 ............................... 5

1.1. 铝制二片罐问世，助力食品保质保鲜 ........................................................................................ 5

1.2. 二片罐产能稳健增长，材料减薄&智能化生产乃大势所趋 ........................................................ 7

2. 行业：基本面迎向上拐点，关注折旧减少提升盈利能力 ......................... 10

2.1. 行业速览：格局修复，景气向上.............................................................................................. 10

2.2. 啤酒罐化提速，带动行业稳健增长 .......................................................................................... 13

2.3. 原材料&调价对利润影响弹性大，行业现金流改善明显.......................................................... 17

2.4. 罐价逐步步入回升通道，二片罐行业盈利能力逐步向好 ......................................................... 20

3. 以史为鉴：巨头之争，波尔（Ball）如何实现后来居上？ ....................... 21

3.1. 波尔 V.S. 皇冠：稳健并购扩张策略，后发而制人 ................................................................. 21

3.1.1. 皇冠：战略失误，导致被波尔弯道超车............................................................................................................ 21

3.1.2. 激进的并购策略&行业拐点向下，导致皇冠“失去的十年” .................................................. 22

3.2. 波尔 V.S. 雷盛：龙头迈向巨头，需要专注的力量 ................................................................. 26

3.2.1. 波尔：专注包装主业，厚积而薄发 .......................................................................................... 26

3.2.2. 业务剥离&并购保守，雷盛错过高速扩张的时机..................................................................... 26

3.3. 海外经验启示 ........................................................................................................................... 30

3.4. 其他重要数据一览.................................................................................................................... 31