月度行情回顾与行业数据：12 月SW 商业贸易指数下滑6.71%，跑输沪深300 指数（总市值加权平均）10.07 个百分点。分板块来看，百货板块下跌6.85%，超市板块下跌11.1%，珠宝首饰板块下跌8.63%，化妆品板块上涨7.75%。

一、月度投资策略：互联网强监管下，品牌商和服务商是更优布局选择...........................5

二、月度行业数据...............................................................................................................7

三、风险提示.................................................................................................................... 11