1）对于央行首要目标，“十五五”提出要“完善现代中央银行制度”，在“十四五”基础上，我们重点关注到有两方面变化，一方面将“经济增长”显性纳入目标考量，另一方面，将币值稳定与金融稳定确立为并列首要目标，并通过“双支柱”框架为其提供工具和制度支撑；在工具层面，从强化 MPA 约束走向宏观审慎工具箱系统化，特别是对股市、债市、汇市的关注度明显上升，其中在股票市场方面重点关注中央汇金的“类平准基金”或将呈现“平准化”特征，这是我们在“十五五”期间保持长期看 多中国权益市场的关键逻辑之一。2）对于利率市场化，我们推演未来走廊的演变路径， 操作目标利率可能从 DR007 逐步向 DR001 倾斜，预计我国未来的利率走廊改革，更多是与流动性管理和工具创新的协同升级，而不是简单照搬美日欧 QE 之后的地板制 模式。3）对于“五篇大文章”，未来改革可能聚焦三条主线。4）对于促进资本市场健康发展，关注三个重点方向。5）对于支持上海建设国际金融中心，未来中美博弈可能 逐步向金融领域蔓延，大国博弈背景下相关金融创新均可能在上海国际金融中心先行先试。