20H1 化妆品行业恢复速度优于社零，线上渠道高增长支撑多数龙头经 受住疫情考验，Q2 普遍展现良好复苏态势，建议积极关注行业各环节 优质龙头。

1. 行业跟踪：化妆品恢复速度持续优于社零........3

1.1. 社零：化妆品社零增速于 4 月回正，上半年持续向好........3

1.2. 天猫：上半年天猫化妆品同比增长 30%，功能护肤和彩妆新锐亮眼........4

2. 中期业绩：多数龙头经受住疫情考验，Q2 展现良好复苏态势.5

3. 业绩亮点：渠道赋能+营销带货+新品驱动.......7

3.1. 渠道赋能：线上增长普遍提速，线下积极变革应对疫情....7

3.2. 新品驱动：验证超级单品策略，“抗衰+功能护肤”成主场 ..7

3.3. 营销升级：多维营销齐发力，积极拥抱品牌年轻化8

4. 重点公司盈利预测 .......9