基本面量化体系介绍。1)宏观层面：主要研究宏观景气指数+情景分析。 2)中观层面：主要研究行业的盈利变化和估值高低。3)微观层面：投资策 略跟踪：PB-ROE 选股模型、行业景气度模型、绝对收益模型等。

一、基本面量化研究体系介绍 ................................................................................................................................. 4

二、宏观层面：经济出现企稳迹象，进入被动去库存周期 ......................................................................................... 4

3.1、宏观景气指数：经济企稳，货币松，信用紧，去库存 ................................................................................. 4

3.2、宏观情景分析 .......................................................................................................................................... 5

3.2.1、经济扩散指数进入扩张区间，预计沪深300 盈利增速有望企稳回升 ................................................... 5

3.2.2、通胀情景分析：预计PPI 在未来几个月有可能探底企稳 .................................................................... 6

3.2.3、库存周期分析：当前处于被动去库存阶段 ........................................................................................ 6

四、中观层面：行业基本面量化+分析师景气指数 .................................................................................................... 7

4.1、消费行业重新进入低估区域：食品饮料、家电、医药 ................................................................................. 7

4.2、成长行业仍有上升空间：通信、国防军工、电力设备与新能源 .................................................................... 8

4.3、其他可以关注的行业：银行、保险、地产 ................................................................................................. 10

五、微观层面：常见盈利模式的策略跟踪 ............................................................................................................... 12

5.1、景气度投资模型 ..................................................................................................................................... 12

5.2、PB-ROE 选股模型 ................................................................................................................................... 16

5.2.1、“PB-ROE 成长50”组合表现 .......................................................................................................... 16

5.2.2、“PB-ROE 价值30”组合表现 .......................................................................................................... 16

5.3、基于稳定行业股息率的股债混合策略 ....................................................................................................... 17

风险提示 .............................................................................................................................................................. 17