2020 年挖掘机行业销量创历史新高，展望明年，内生因素中更新、人力替代、出口等有望支撑行业销量；国内龙头企业市场占有率提升，龙头企业也在加速自身的改善；龙头公司的盈利稳定性将提升，建议关注工程机械龙头企业。2021 年全球经济复苏迎来共振，油价有望迎来上行；国内加大油气开发力度，保障能源安全；大炼化和煤化工项目投资保持高景气；建议关注油气装备企业。

一、2021 年展望：全球经济复苏共振 .................................................. 6

1.1 机械行业今年以来表现回顾 .................................................. 6

1.2 行业明年需求展望：宏观经济复苏、内外共振 ................. 7

1.3 行业投资策略：把握行业的美好时光 ................................. 9

二、周期行业：经济复苏，周期性减弱 ............................................. 10

2.1 工程机械：周期性减弱，龙头企业盈利稳定性增强 ........ 10

2.2 油气装备：行业迎来复苏 ................................................... 12

三、智能制造行业：短看行业复苏，长看机器换人 ......................... 14

3.1 制造业持续复苏，自动化行业受益 .................................... 14

3.2 多个细分子行业在复苏 ....................................................... 17

3.3 投资策略：关注细分行业龙头 ........................................... 19

四、服务制造行业：长周期下的优秀行业 ......................................... 19

4.1 检验检测行业：好赛道中诞生好公司 ................................ 19

4.2 塔吊租赁：短期看行业景气度边际改善，长期看集中度提升 ............................ 22

4.3 工业气体：周期性减弱，全球工业气体行业迎来估值向 25

五、投资建议 ......................................................................................... 27

六、风险提示 ......................................................................................... 27