2023 年，随着疫情逐步恢复和实际GDP 增 速回升，快递业务量同比增速有望提升至25.6%，电商直播和出海等新业务 将为快递公司带来新机遇。快递价格或将保持稳定，继续上涨和大幅下跌的 概率均较小。服务质量提升和稳定输出能力，是未来快递行业竞争的关键。 头部公司的规模优势有助于其服务质量的进一步提升，从而获得更多业务。 因此我们预计，市场份额将继续向细分市场龙头集中。

一、 回顾2022 年：稳健增长，价格企稳 ............................................................................... 4

1.1 行情回顾：整体稳健，个股分化，估值较低 ................................................................ 4

1.2 公路货运市场：快递和快运最具成长性 ....................................................................... 6

1.3 快递快运：头部集中，价格企稳，内部分化 ................................................................ 8

二、 展望2023 年：向外向上拓展，服务质量是关键 ........................................................... 11

2.1 快递业务量：明年增速有望提升，直播和出海是新机遇 ........................................... 11

2.2 快递价格：保持稳定，服务质量是竞争关键 .............................................................. 13

2.3 快运：规模优势初显，进军高公斤段市场 ................................................................. 16

三、 建议关注公司 ................................................................................................................ 17

3.1 德邦股份：全网快运龙头，京东完成收购 ................................................................. 17

3.2 申通快递：加大投入提升服务质量，份额增长明显 ................................................... 18

3.3 顺丰控股：散单时效件龙头，发展国际业务 .............................................................. 18

3.4 中通快递：电商快递龙头，规模优势明显 ................................................................. 19

四、 风险提示 ....................................................................................................................... 20