年报及一季报回顾：个股间业绩表现出现分化。2018-2019 年，益丰药房单季度 收入增速位置在30%以上的高增长，归母净利润增速整体也维持较高的增速，市 场预期较好，成长属性明显。2020 年，受到口罩、手套等防疫物资的正向影响， 药店客流量增加显著，国内散发疫情较少，益丰药房整体经营维持了较高的增长。 2021 年，受到全国性多地散发疫情的影响，加上四大类药品管制一直未解除，药 店客流量受到了较大影响，2021 年Q3 后收入及利润增速放缓。大参林在2021 年Q3 利润首次出现负增长后，2021 年Q4 单季度下滑36.6%，2022 年Q1 单季 度收入增长15.2%，归母净利润同比增长12.8%，扭转了市场预期。老百姓同样 在2021 年Q3 实现了归母净利润负增长，2021Q4 及2022Q1 归母净利润同比回 正。表现出公司积极面对经营压力，收入和利润表现有望持续改善。一心堂在2021 年前三季度收入和利润均表现较好，2021 年Q3 单季度，同业其他公司业绩表现 相对出现压力的情况下，一心堂单季度收入增速18.3%，归母净利润增速27.8%。 2021 年Q4 及2022 年Q1，在收入增速表现较为合理的情况下，受到疫情及医保 重新编码的影响，公司的归母净利润端表现较差，低于市场预期。

1. 年报及一季报回顾：个股间业绩表现出现分化 .......................................................... 4

2. 盈利能力季度间波动较大，有望随着疫情逐步控制好转 ............................................ 6

3. 投资策略 ................................................................................................................. 9

4. 风险提示 ................................................................................................................. 9