农作物受疫情影响有限，我国粮食供需格局总体较稳定，玉米及白糖存在产 需缺口；我国稻谷、小麦、大豆供需格局平衡或较为宽松，国内玉米产需存 在一定缺口，2017-2019 年已连续三年呈现产需缺口，且经历 2016 年的去 库存改 革之 后， 目前 库存 消耗 比也下 降至 39.93% ；我 国国 内白糖 2019/2020 榨季小幅减产，预计产量 1030 万吨，全球白糖供给宽松形势有 所松动，预计 19/20 年度全球白糖产量为 1.68 亿吨。

1、全球疫情下农作物是否受影响？........5

1.1 看历史，疫情不是影响农产品主因.5

1.2 看现在，疫情演变下农作物受影响有限........6

2、我国粮食供需格局总体较稳定，玉米及白糖存在产需缺口 ...........9

1.1 稻谷：国内供给阶段性过剩，全球供需平衡.9

1.2 小麦：国内及全球供给均较为宽松.9

1.3 玉米：国内产需存在缺口，全球供需平衡..10

1.4 大豆：国内供需平衡，全球供给较为宽松..11

1.5 白糖：国内及全球产需预计出现缺口.........12

3、疫情对我国粮食安全的影响.............14

1.1 储备粮政策有效削弱疫情影响......14

1.2 我国农产品自给率高，国外疫情影响较小..15

4、关注玉米板块迎来行业拐点.............20

1.1 2020 年玉米供给端持续收紧......20

1.2 畜禽养殖+ 精深加工需求端持续加大..........21

1.3 玉米转基因商业化进程有望超预期.............23

5、投资建议.............25

隆平高科：杂交水稻龙头，平台型公司技术实力雄厚.....25

大北农：获转基因先发优势，生猪业务增厚业绩............25

登海种业：玉米种子龙头，新品种不断迭代稳定业绩.....25

6、风险提示.............26