mary 二季度＃ 有色板块行情转暖，黄金、锂等细分板块表现亮眼。（1）二级市场 方面，2020 上半年 SW 有色金属板块整体相对中性，二季度以来逐步转暖； 2020H1 SW 有色金属板块小幅下跌 3.8%，其中 Q2 涨幅为 11.13%，行情逐 步转暖；2020 年年初至 8 月 31 日，SW 有色金属板块累计涨幅 14.01%， 在 28 个行业二级分类中排名第 18；二季度以来受复工复产拉动景气度大 幅回升，Q2 至 8 月 31 日涨幅 11.13%。（2）各细分板块方面，2020 年上 半年二级市场黄金板块始终表现突出，年初至 8 月 31 日 SW 黄金板块累计 涨幅达 47%；二季度方面，锂、非金属新材料、其他稀有小金属细分板块 表现突出，2020Q2 分别上涨 29.86%、17.55%、17.14%。

1、有色金属：Q2 盈利环比改善，铜、铝等细分板块表现亮眼 ....- 5 -

2、细分版块来看：2020Q2 环比增幅明显，贵金属表现最佳......- 10 -

2.1、基本金属：2020Q2 价格环比上涨，工业金属各细分行业盈利环比均大幅上涨- 10 -

2.2、贵金属板块：通胀和避险需求共振，金、银价大幅上涨 ....- 13 -

2.3、稀有金属板块：金属价格下跌，锂板块业绩下跌明显 ........- 15 -

2.4、金属非金属新材料：磁性材料板块业绩同比上涨 ....- 18 -

3、2020Q2 公募基金有色金属持仓分析：二季度有色行业基金持仓比例提升，紫金

矿业和新能源钴锂品种增持比例较大.........- 20 -

4、2020Q3 展望：“内生成长+α”推荐矿业核心资产紫金矿业；全球电动化加速 Q3

锂钴面临机遇.- 24 -

5、投资评级与策略...- 30 -

6、风险提示...- 31 -