3 月大众食品板块需求与成本承压明显。Q1 开始全国各地频繁出现疫情，对 板块需求端恢复产生了一定影响。同时，原材料、包材价格近期出现快速上 涨，为行业带来成本压力。但拉长视角来看，在疫情防控的经验积累，管控 措施的精细化下，消费需求受疫情的影响将会逐步减弱。而原材料价格上涨 为突发事件造成的短期供需失衡，龙头企业可凭借产品提价、供应链提效及 原材料锁价等手段逆势扩大份额，待成本回落更有望释放业绩弹性。

市场回顾：市场波动明显，行业震荡下行......................................................................................4

数据追踪：原材料价格持续上行......................................................................................................5

产销量：21 年12 月乳制品产量持续增长，酒水饮料产销回暖...................................................................5

零售价：酒类、牛奶、婴幼儿奶粉价格持续上涨.......................................................................................... 5

成本：原材料价格仍在高位，包材价格略有下降.......................................................................................... 7

啤酒：疫情影响三月销量，持续关注旺季动销..............................................................................8

1-2 月动销验证提价顺利，3 月疫情管控对动销扰动明显............................................................................8

啤酒重点公司动销跟踪及一季报前瞻.............................................................................................................. 8

调味品：经营阶段承压，静待需求与成本拐点..............................................................................9

需求、成本双承压，仍需密切跟踪需求与成本拐点......................................................................................9

调味品重点公司动销跟踪及一季报前瞻.......................................................................................................... 9

速冻食品：龙头经营稳健，静待基本面改善................................................................................10

速冻食品重点公司动销跟踪及一季报前瞻.................................................................................................... 10

休闲食品：消费回暖，企业经营改革成效有望逐步显现............................................................11

休闲食品重点公司点评.................................................................................................................................... 11

其他重点公司点评............................................................................................................................................ 12

投资建议............................................................................................................................................ 12

风险提示............................................................................................................................................ 13

免责声明............................................................................................................................................ 14