国内：2023 年1-7 月，国内新增光伏装机97.16GW（+158%)，装 机增速超预期，其中分布式占比持续超50%。2023 年7 月单月新增装 机18.74GW（+174%），再创新高，当前组件价格已回落至1.2 元/w， 乐观预计23 年国内新增装机达到180-200GW。 海外：2023 年1-7 月，国内组件出口121GW（+28%)，7 月单月组 件出口14.5GW（-8%）。欧洲市场由于暑期淡季叠加前期库存积累，需 求相对疲软，7 月单月进口7.1GW（-22%)，后续施工重启&库存消化， 有望带来需求复苏；受益组件价格回落&能源转型要求，巴西、智利、 中东等集中式项目快速放量；南非受长期限电影响，推行分布式光伏 税收减免，光伏装机需求快速增长。

1 装机：全球需求超预期，产业链出货迎高增 ................................................... 6

1.1 国内：多类型需求共振，装机规模超预期 ................................................. 6

1.2 海外：库存积累，组件出口阶段性下滑 ................................................... 8

2 产业链：上游产能加速释放，产业链价格或迎触底............................................. 12

2.1 硅料供应持续释放，年内供需格局逆转 .................................................. 12

2.2 产业链价格加速回落，盈利迎来重分配 .................................................. 13

3 业绩：盈利短期承压，静待格局出清 ........................................................ 15

4 新技术：路线百花齐放，topcon 率先规模化量产 .............................................. 21

5 风险提示 ................................................................................ 26