2020年全行业实现营收5911.79亿元，同比+8.04%；归母净利润223.18亿元，同比+11.35%。剔除权重较大的中兴通讯和中国联通的数据后,2020年全行业实现营收1858.90亿元，同比+12.02%；归母净利润125.37亿元，同比+26.46%。2021Q1全行业实现营收1528.39亿元，同比+21.56%，考虑到2020Q1低基数的影响，2019Q1-2021Q1的复合增长率为+8.67%；归母净利润71.14亿元，同比+87.06%，2019Q1-2021Q1的复合增长率为+24.50%。剔除权重较大的中兴通讯和中国联通的数据后, 2020Q1全行业实现营收443.26亿元，同比+45.68%，2019Q1-2021Q1的复合增长率为+14.06%；归母净利润32.40亿元，同比+99.11%，2019Q1-2021Q1的复合增长率为+24.15%。

一、行业业绩概览

二、子行业业绩

2.1 5G主设备商：2020年受疫情及中美贸易摩擦的不利影响，盈利有所下滑，2021Q1业绩改善明显

2.2 IDC：2020、2021Q1业绩快速增长，盈利能力稳步提升，预计2021年行业高增速仍将维持

2.3 光模块和光器件：2020、2021Q1业绩高速增长,光器件表现尤佳，预计光模块高增速仍将维持，但竞争可能加剧，偏上游的光器件影响相对较小

2.4 物联网：2020、2021Q1业绩快速增长，智能控制器子行业表现更好；预计营收仍将保持快速增长，但利润或受上游供货压力影响，行业集中度将进一步提升

2.5 车联网和高精度定位：2020、2021Q1净利润改善明显，2021Q1毛利率净利率双提升，预计将继续受益于汽车行业智能网联化大潮

2.6 融合通信：2020年业绩受益疫情加速线上融合通信的渗透实现快速增长，盈利能力大幅提升，21年需关注海外疫情进展

2.7 港股三大运营商：2020业绩稳健增长，股息率整体有所提高，2021Q1APRU值触底反弹

三、推荐标的

四、风险提示