我国银保渠道发展历史回顾：起源于1995 年，经历了起步探索、高歌 猛进、规范发展阶段，2000-2021 年保费收入复合增速46%，银保渠 道贡献的保费收入占比大幅提升后逐渐下降至2020 年的30.1%。我们 回顾历史发现，影响我国银保渠道保费收入的因素包括：监管政策、 存款利率、权益市场走势。（1）监管政策，监管对银保渠道的放松及 收紧均会影响渠道保费收入的增速和占比，如2002 年开启“1+多” 代销模式，银保渠道保费同比大增，而2010 年不允许保险公司驻点银 行销售，2011 年银保渠道保费收入同比-12.7%；（2）银行存款利率变 动与银保渠道保费收入增速反向变动，如2008 年存款利率下降，而银 保渠道收入大增112.2%，2014-2016 年存款利率持续下调，银保渠道 保费收入增速持续扩大；（3）权益市场与银保渠道保费收入同步变化， 由于银保渠道过往以分红险为主，因此权益市场影响分红险红利实现 率，进而影响产品的相对竞争力。

一、回顾过去：我国银保渠道发展历史 .............................................................................. 6

（一） 探索起步阶段（1995-2000 年） .................................................................... 6

（二）高歌猛进阶段（2001-2010 年） ..................................................................... 6

（三） 规范发展阶段（2011-2020 年） .................................................................... 8

（四）我国银保渠道保费收入影响因素分析 ............................................................ 11

二、他山之石 .................................................................................................................... 12

（一）中国台湾：政策及产品结构的调整推动银保渠道占据主导地位 .................... 12

（二）中国香港：产品结构决定银保渠道占据主要地位 .......................................... 16

三、展望未来，我国银保渠道发展趋势 ............................................................................ 17

（一）当前：产品结构调整推动占比提升，价值银保初成体系 ............................... 17

（二）展望短期：“量价”齐升，践行价值银保 .......................................................... 19

（三）展望长期：产品结构变化，银保渠道有望担当重任 ...................................... 21

四、投资建议 .................................................................................................................... 23

五、风险提示 .................................................................................................................... 24