大众坚定电动化路线，率先转型，2025年目标纯电动化率20%+：欧盟最严碳排政策即将实行，国内双积分政策落地， 车企电动化改革势在必行。大众坚定押注电动化，豪掷600亿欧元投资电动化智能化，20年纯电动化率预计提升至4% （19年仅1%），计划25年纯电动化率20%+，销量300万，主要销量来自中国和欧洲。大众打造100%电动化基因MEB 平台及PPE平台，分别打造大众车型和豪华车型，计划到2029年累计生产2600万辆电动车，其中2000万辆来自MEB， 600万辆来自PPE。MEB平台采用集中式电子电气架构，搭载大众独立打造的操作系统和携手微软研发的云平台，摆脱了 传统Tier1供应商的限制，整车厂可以实现围绕自己的OS做开发升级，增厚整车厂利润，实现效率提高和成本下降（ID.3 制造成本比e-Golf低40%）。此外，MEB平台产能覆盖全球扩张迅速，规模效应显著，配合大众集团成熟的产品布局及 制造底蕴，形成了差异化的竞争优势。

PART1 电动化战略：华丽转身

欧洲碳排政策：最严格碳排政策倒逼车企电动化改革

大众电动化战略：2025年纯电渗透率20%，销量300万辆

纯电动平台：对标特斯拉，大众开启数字化+电动化转型

PART2 销量：万事俱备，放量在即

销量驱动：新车型大量落地+补贴政策超预期

销量预测：2025年销售300万辆电动车，渗透率20%+

PART3 供应链：迎来发展良机，全面开花

电池：2025年需求200GWh，国内供应链龙头受益

PART4 投资建议及风险提示