从业绩预告/快报来看， 60%以上上市公司业绩实现较大幅度增长；半数以上公司Q4 单季度业绩增速好于全年。版块上来看，游戏板块在业绩基数较高的基础上继续保持较高增速，部分营销服务公司在大规模计提商誉后增速显著向上。业绩大幅下滑/亏损的公司主要集中于影视及营销服务版块；原因主要商誉及应收账款、存货风险的集中释放，而在相关风险充分释放后，2020 年全行业有望迎来业绩周期反转可能。

市场回顾：2 月版块涨幅位居中游 ....... 4

业绩周期反转在即，再融资新规有望加速行业上行 ........ 5

业绩拐点渐行渐近 ..... 5

再融资新规加速行业上行周期 ...... 7

投资策略：把握下跌中的布局机会，优选内容及MCN 赛道 .... 8

国信证券投资评级 ... 10

分析师承诺 .... 10

风险提示 ........ 10

证券投资咨询业务的说明 . 10