中小市值表现更优，3 月继续围绕低估值、有催化思路寻找α 机会，同时关注Q1 业绩 有望超预期的企业。2023 年2 月医药生物板块上涨0.12%，同期沪深300 下跌2.10%， 医药板块跑赢沪深300 约2.22%，位列31 个子行业第23 位。医药商业、中药、化学制 药、医疗器械分别上涨5.52%、5.29%、2.17%、0.50%，医疗服务、生物制品分别下跌 6.70%、2.06%。前期子板块轮涨、短期缺乏催化的大背景下，2 月医药板块整体表现较 为平淡，前期强势的板块及个股有所调整，行情更多围绕低估值、有催化的细分领域展 开，如中药注册新政、零售药店纳入门诊统筹管理、科技仪器设备国产化、流感爆发等。 当下处于预期部分修复、业绩尚未兑现的真空期，行情轮动加快，“催化”尤为重要（政策、 热点事件、高频数据等）。从不同市值标的月度涨跌幅来看，近几个月整体表现上中小 市值更优于大市值。经历2 月的调整，考虑一季报逐步明朗，叠加近期多重政策催化， 我们认为3 月医药行情更为乐观，建议结合产业发展趋势、当前估值、短期催化等多种 维度寻找标的，3 月我们重点看好：1）困境反转类的公司，且具备未来2-3 年的成长性， 包括中药、仿制药、创新药等板块。2）符合国家积极引导的产业发展趋势，包括自主可 控、国产替代、高端制造等，看好医疗设备、上游耗材、特色原料药、CDMO 等。3） 短期重点关注一季报可能业绩亮眼的板块，包括药店、仿制药CRO 等。

3 月行业投资观点 ................................................................................................ - 4 -

把握困境反转、产业趋势、业绩催化三类机会；重视中药的长期趋势 ....... - 4 -

中泰医药重点推荐组合 ........................................................................................ - 5 -

3 月重点推荐：药明康德、药明生物、泰格医药、长春高新、同仁堂、康龙化成、华润三九、

新产业、安图生物、康泰生物、海吉亚医疗、普洛药业、百克生物、仙琚制药、九强生物、

奥翔药业、华兰股份 .................................................................................... - 5 -

行业热点聚焦 ...................................................................................................... - 7 -

（1）《中医药振兴发展重大工程实施方案》发布 ...................................... - 7 -

（2）四川开展口腔牙冠历史采购数据填报 ................................................. - 8 -

（3）《中药注册管理专门规定》发布 ........................................................ - 8 -

（4） 《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》发布 ... - 9 -

（5）习总书记强调打好科技仪器设备国产化攻坚战 .................................. - 9 -

（6）ADC 药物DS-8201 获NMPA 批准用于治疗HER2 阳性乳腺癌...... - 10 -

2 月板块回顾与分析 .......................................................................................... - 11 -

板块收益 .................................................................................................... - 11 -

板块估值 .................................................................................................... - 12 -

个股表现 .................................................................................................... - 14 -

附录 ................................................................................................................... - 14 -

中药材价格追踪 ......................................................................................... - 14 -

本期研究报告汇总 ..................................................................................... - 15 -

中泰医药主要覆盖公司及估值一览 ............................................................ - 16 -

行业风险因素分析 ............................................................................................. - 17 -

行政策扰动风险 ......................................................................................... - 17 -

药品质量风险 ............................................................................................. - 17 -