动力电池和储能领域将驱动全球锂需求2021-2025 年高速增长。我们的测算表明，2021-2025 年全球锂需求将从43.4 万吨增至92.43 万吨，CAGR 高达21%。最主要的驱动因素来自动力电池和储能领域，其中，动力电池领域2021-2025 年锂需求CAGR 高达35%，占比将从的26%提升至60%；储能领域2021-2025 年锂需求CAGR为31%，占比将从5%提升至11.9%。

1. 2021 年全球锂供需抽紧，2022-2023 年维持供需紧平衡格局.............................................. 4

1.1. 需求侧：动力电池和储能领域将驱动全球锂需求2021-2025 年高速增长 ................... 4

1.1.1. 以疫情为转折，全球新能源汽车进入高速增长通道 ........................................... 4

1.1.1.1. “政策驱动”向“产品驱动”换挡是国内动力电池增长核心逻辑 ............................. 4

1.1.1.2. 碳排放+高补贴驱动欧洲电车增长，政策仍有望进一步趋严 ........................... 6

1.1.1.3. 美国新能源将迎政策拐点，需求增长空间广阔 ............................................... 8

1.1.2. 成本替代逻辑正在演绎，碳中和带来储能锂电大机遇 ....................................... 9

1.2. 供给侧：2021 年供给低于预期，复产仍需时日 ........................................................11

1.2.1. 2021 年澳矿增量以建成产能为主 .....................................................................11

1.2.2. 疫情影响2021 年海外盐湖供给增量低于预期 ................................................. 12

1.2.3. 国内锂资源供给仍将作为补充产能 ................................................................. 13

1.3. 供需平衡：2021 年全球锂供需抽紧逻辑清晰，2022 年后需求将消化供给增量 ........ 14

2. 上游供给结构性紧缺，锂精矿正在迎来加速上涨 .............................................................. 16

2.1. 锂精矿前期滞涨，2021Q1 有望成为价格拐点 ......................................................... 16

2.2. 结构性供给紧缺下，看好锂精矿价格加速上行......................................................... 17

3. 锂矿价格加速上行背景下，资源自给率高的公司有望强者恒强 ......................................... 19

3.1. 天齐锂业：掌握全球核心锂资源，资源优势显著 ..................................................... 19

3.2. 赣锋锂业：布局精巧，资源属性有望持续强化......................................................... 21

3.3. 盛新锂能：金川奥依诺增储，积极寻求资源布局 ..................................................... 22

3.4. 川能动力：四川省属资源平台，控股亚洲最大锂辉石矿山 ....................................... 23