目前市场对于 2020 年短期工程机械行业的景气度并不担心，但对于明年中 长期视角的工程机械行业景气度存在一定的分歧，并且对于工程机械行业的成 长性存在一定的质疑，本文的目的主要在于从宏观和历史的视角来解答市场这 两方面的疑虑。

1. 工程机械的 2021 我们为什么有信心............. 4

1.1. 工程机械需求因素的宏观和历史视角分析.......... 4

1.2. 经济周期和逆周期政策共振，2021 有望持续超预期........ 6

2. 市场空间动态重构，成长中的全球工程机械. 7

2.1. 静态而言，工程机械出海空间广阔...... 7

2.2. 动态而言，全球工程机械市场长期以来只是结构性成熟... 8

3. 价值重构，工程机械龙头主机厂有望迎来戴维斯双击............. 10

4. 风险提示...........11