食品饮料行业前三季度营收实现个位数增长，利润实现双位数增长。2023 前三季度，食品饮料行业实现营业总收入7904.62亿元，同比增长8.63%， 增速同比增加1.18个百分点；实现归属于母公司股东的净利润1623.62亿 元，同比增长15.27%，增速同比增加2.38百分点。分板块看，行业内细分 板块表现分化。

1.食品饮料行业前三季度营收实现个位数增长，利润实现双位数增长 ............................. 4

1.1 行业Q3 营收增速环比下滑，归母净利润增速快于营收增速 ............................... 4

1.2 前三季度行业内细分板块表现分化 ................................................... 5

2.白酒板块：延续分化，部分高端与区域白酒表现亮眼 ......................................... 6

2.1 白酒板块前三季度业绩实现双位数增长................................................ 6

2.2 白酒板块Q3 盈利能力同比提升 ..................................................... 10

3.调味品板块：三季度业绩环比改善，内部表现不一 .......................................... 13

3.1 调味品板块Q3 业绩环比改善 ....................................................... 13

3.2 调味品板块Q3 盈利能力季环比改善.................................................. 16

4.啤酒板块：高端进程稳步推进，Q3 盈利能力同比提升 ........................................ 18

4.1 啤酒板块Q3 业绩增速环比放缓 ..................................................... 18

4.2 啤酒板块Q3 盈利能力同比提升 ..................................................... 20

5.乳品板块：Q3 龙头利润释放，盈利能力进一步改善 .......................................... 21

5.1 乳品板块Q3 归母净利润增速环比改善 ............................................... 21

5.2 乳品板块Q3 盈利能力同比增加 ..................................................... 24

6.投资策略 .............................................................................. 26

7.风险提示 .............................................................................. 27