2020 年新能源车与光伏板块表现亮眼，市场认可反映的是产业中长期逻辑不断升华：1）临近COP26，中国、欧洲、美国在减排领域有望共同加码，将推动新能源车和可再生能源中期增长中枢抬升；2）新能源车与可再生能源行业在经历了前期的政策扶持后，都进入产业加速发展的拐点阶段，光伏、风电实现平价；新能源车逐步转向由产品竞争力及渗透率约束政策驱动。也让我们更加坚定的认为，能源革命将成为市场重要主线。

能源革命：冉冉升起的时代主线................................................................................................... 7

新能源车：坚守“全球化”，增配“紧平衡” ..................................................................................... 10

回顾：逻辑兑现，跨过拐点.......................................................................................................................... 10

展望：全球共振，迈向景气.......................................................................................................................... 11

欧洲：碳排放奠定高增长，21 年依旧趋严...................................................................................................................... 11

美国：特斯拉驱动再开启，政策或有加码.......................................................................................................................13

国内：消费力与积分共振，步入内生增长.......................................................................................................................14

锂电：单车带电有望上行，增量市场涌现.......................................................................................................................16

投资：坚守“全球化”，寻找“紧平衡”.............................................................................................................. 17

紧握趋势，首推“全球化”龙头..........................................................................................................................................17

景气之年，寻找“紧平衡”环节..........................................................................................................................................18

风光储：穿越供需，弄潮平价大时代.......................................................................................... 20

光伏：寻找细分景气，龙头白马续行........................................................................................................... 20

回顾：景气持续兑现，估值终上台阶..............................................................................................................................20

展望：供给站上台前，需求高增延续..............................................................................................................................21

投资：坚守全球龙头，布局细分景气..............................................................................................................................27

风电：“双海”主线，大兆瓦当道.................................................................................................................... 29

回顾：2020 年先抑后扬，零部件表现亮眼.....................................................................................................................29

展望：2021 年装机或平稳，“双海”增量突出............................................................................30

投资：企业竞争力分化，布局大兆瓦龙头.......................................................................................................................32

电力设备：电网趋势不改，工控景气依旧................................................................................... 33

电网：智能化信息化方向明确...................................................................................................................... 33

回顾：逆周期投资之年，特高压规划催动行情................................................................................................................33

展望：电力物联网有望延续景气，智能电表升级落地.....................................................................................................34

投资：继续推荐国网旗下信息化平台..............................................................................................................................37

工控：景气延续，紧握白马.......................................................................................................................... 38

回顾：制造业景气启动之年，行业收获戴维斯双击.........................................................................................................38

展望：需求向好、资金宽松，继续看好本轮上行周期.....................................................................................................39

投资：白马龙头具备显著增长Alpha ...............................................................................................................................43