物联网市场高度景气，带动行业增长迅速。作为新兴行业，物联网市场规模得到快速发展。（1）连接数量，根据爱立信的统计，物联网连接数将3 倍于移动互联网的增速，其中局域网链CAGR 约18%，广域网产业链（包括蜂窝和LPWA）CAGR 约26%。（2）据Gartner 预测，物联网终端市场规模将达到2.93 万亿美元，保持年均25-30%的高速增长。

1. 投资要点 ......................................................................................................................................................... 3

2. 5G 成为物联网核心催化剂 ................................................................................................................................ 5

3. 产业物联网成为新时期物联网发展的核心 .......................................................................................................... 7

4. 芯片成为物联网连接根基................................................................................................................................ 10

5. 物联网模组有望迎来发展机遇，格局向头部集中 .............................................................................................. 12

投资建议 .............................................................................................................................................................. 15

风险提示 .............................................................................................................................................................. 17