金九银十，当前化工行业进入了需求旺季，基建地产上半年高资本开支逐渐落地，汽车和家电等需求逐步恢复正轨，国内行业库存消化PPI 上行，海外出口显著恢复，多因素催生下，部分化工品基本面出现反转。

当月观点：持续关注基本面反转的周期龙头 ................................................................ 5

周期品涨价看好：钛白粉、聚氨酯和纯碱 ............................................................ 5

可降解塑料：政策落地执行力度持续加严 .......................................................... 10

煤化工：油价复苏，成本优势持续显现 ............................................................. 12

民营大炼化：龙头扩产，业绩增长确定性强 ...................................................... 14

本月投资组合建议： .......................................................................................... 16

行业近况：行业进入需求旺季，化工品涨多跌少 ....................................................... 17

行业概况：油价逐渐恢复，工业品PPI 持续修复 ............................................... 17

需求端：基建地产需求回暖，海外出口加速复苏 ............................................... 18

供给端：固定资产投资持续恢复 ........................................................................ 23

重点跟踪产品的库存变化情况 ............................................................................ 24

重点跟踪产品价格和价差变化 ............................................................................ 26

2020 年中期策略观点回顾 ......................................................................................... 27

从逆周期调节和政策落地角度寻找确定性机会 ................................................... 27

附表一：国信化工重点关注产品价格及同比涨幅 ....................................................... 28

附表二：重点公司盈利预测及估值 ............................................................................. 31

国信证券投资评级 ...................................................................................................... 32

分析师承诺 ................................................................................................................ 32

风险提示 .................................................................................................................... 32

证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 32