低基数和促消费政策下 2021 年有望高增长 近期的国务院常务会议表示将继续稳定和扩大汽车消费，鼓励各地放 宽限购，并开展新一轮汽车下乡和以旧换新。在 Q1 低基数和潜在的 促消费政策推动下，2021 年全年销量大概率仍将实现较大幅度增长。 国内自主品牌行业洗牌加剧，龙头企业高速增长，尾部企业加速淘汰， 新车型储备丰富、平台化生产的龙头车企竞争优势有望进一步强化。

一、行业回顾. 7

1.1 行情回顾.... 7

1.2 乘用车销量回暖，客车环比改善，货车持续高景气 .... 8

1.3 行业盈利增速转正，汽车板块业绩大幅改善.. 10

二、乘用车：2021 年全年有望高增长，自主龙头优势强化 12

2.1 低基数及促消费政策下 2021 年有望高增长.... 12

2.2 自主品牌行业洗牌加剧，平台化生产强化优势.... 13

2.3 日系品牌、豪华品牌市场份额持续提升.... 17

三、汽车零部件：关注海外需求复苏、汽车智能化趋势..... 23

3.1 欧美市场复苏，海外收入占比较高的企业有望受益 .. 23

3.2 智能化加速，L2-L3 级自动驾驶逐步普及. 24

四、新能源汽车：2021 年全球表现可期，关注 Tesla 和 MEB 两条主线. 28

4.1 全球新能源汽车销量快速走出疫情影响，欧洲表现突出，

中国 2021 重启增长.. 28

4.2 新造车势力风头正劲..... 37

4.3 传统车企亦开始发力 40

4.4 投资机会：把握以Tesla为代表的新造车势力和以大众MEB

为代表的传统车企两条主线 42

五、投资策略..... 46

六、风险提示..... 46