云计算层面建设按“IDC 基建->光网络布局->服务器、交换机”展开，因此建设顺序也一定程度上决定了产业增长趋势和业绩兑现顺序，产业链景气度和云厂商资本开支变化息息相关，随着VR/AR、智能汽车、工业互联网等新型应用的普及，以及流量的增速企稳，我们看好云计算产业链，重点推荐：（1）IDC：推荐奥飞数据、宝信软件、万国数据、光环新网、数据港，受益标的为秦淮数据等；（2）与光网络建设息息相关的交换机、光模块及器件厂商：推荐星网锐捷、新易盛、天孚通信。

1. 北美云厂商云业务收入同比+35.4%，增速创近期新高 ................. 3
2. 北美云厂商资本支出同比+44.1%，整体投资态度较为乐观 .......... 4
3. 投资建议 ..................................................................................... 5
4. 风险提示 ..................................................................................... 5
附录：主要公司盈利预测与估值 ........................................................ 6